三季报吐槽大会业绩变脸比翻书还快
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维修售后电话官方复核的模型，三季报吐槽大会业绩变脸比翻书还快又到三季报密集披露期朋友圈里哀嚎一片。有人调侃说上市公司业绩变脸的速度比翻书还快。翻书好歹还得动手业绩变脸只需一份公告。前脚还预告盈利后脚就修正为巨亏。前脚说订单饱满后脚就计提大额减值。投资者直呼心脏受不了。
先说变脸第一招业绩预告修正。某公司九月还信誓旦旦预计前三季度盈利五千万十月末突然公告说受市场环境影响预计亏损两个亿。理由相当充分原材料涨价客户回款慢汇率波动。问题是这些因素九月就不存在吗。更绝的是有公司把责任推给财务人员误操作。一个误操作让几万股东人均亏掉一辆车。这种道歉轻飘飘像极了考试不及格怪笔不好用。
变脸第二招营收利润双杀。三季报出来营收同比降三成利润降八成。管理层在业绩说明会上侃侃而谈说这是主动调整结构优化。投资者反问优化到营收利润双降是不是再优化下去公司就没了。更有公司三季度单季营收不足一千万同比暴跌九成。交易所问询函紧随其后问持续经营能力是否存疑。公司回复说正在积极转型。转型方向没说清楚倒是先转没了主营业务。
变脸第三招应收账款暴雷。三季报显示应收账款比年初翻倍。仔细一看前五大欠款方全是关联方。钱借出去了货发出去了就是不见回款。然后四季度一口气计提坏账准备把全年利润吃光。这套路年年上演投资者都背下来了。先做大营收再计提坏账最后洗个大澡。明年又是好汉一条。只是股价从三十跌到三块股东们已经不想当韭菜了。
变脸第四招毛利率玩魔术。上半年毛利率百分之三十下半年突然掉到百分之五。公司解释说是产品结构调整。可你翻遍财报也没见哪个新产品毛利这么低。后来有懂行的指出这是把成本挪到三季度集中确认。目的很简单让中报好看方便大股东减持。等减持完了三季报原形毕露。这种操作简直是把会计准则当橡皮泥捏。
变脸第五招最狠商誉减值突袭。三季报最后一天公告说子公司业绩不达预期计提商誉减值五个亿。这五个亿直接吞掉公司三年利润。投资者问收购时候的业绩承诺呢。公司说承诺方已经失联了。失联两个字说得云淡风轻仿佛在说邻居家狗丢了。可那是五个亿的真金白银。当初高溢价收购的时候可没说有失联风险。
为什么业绩变脸比翻书快。第一是预警机制形同虚设。很多公司平时不吭声季末搞突袭。第二是违规成本太低。变脸之后道个歉罚个几十万跟闹着玩似的。第三是中介机构装睡。审计师说我们按程序出报告。保荐人说我们持续督导没发现问题。可问题偏偏就在眼皮底下发生。第四是投资者太善良。每次变脸后总有人说利空出尽是利好。结果抄底抄在半山腰。
怎么防变脸。第一看现金流别只看利润。利润可以调节现金流很难造假。三季报经营现金流为负利润为正的公司多留个心眼。第二看应收账款增速是不是远超营收增速。第三看前五大客户和供应商有没有关联关系。第四看商誉占净资产比例超过三成的绕着走。第五看业绩预告修正公告一旦出现立刻跑别犹豫。变脸只有零次和无数次。
最后说句大实话。三季报是全年业绩的预演但很多公司把预演搞成了惊吓。投资者不是不能接受业绩下滑但不能接受被戏弄。你可以亏钱但不能骗人。变脸比翻书快的公司迟早被市场翻篇。希望监管层对恶意变脸下狠手让造假者付出代价。也希望上市公司明白一个道理。业绩变脸可以调账但信誉变脸调不回来。三季报吐槽归吐槽该看的财报还得看该避的雷还得避。毕竟钱是自己的。
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